В ситуации двухсторонних рисков нет безрискового пути. Воспринимайте снижение ставки как сокращение управления рисками. Как на такую риторику Джерома Пауэлла должны были отреагировать рискованные активы? Правильно! Американскими горками! Акции сначала взлетели, затем рухнули, однако к концу торговой сессии сумели восстановить утраченные позиции. «Быки» выстроились в очередь, чтобы выкупить провал S&P 500, и были вознаграждены.

После девятимесячной паузы ФРС возобновила цикл ослабления денежно-кредитной политики. Рынки этого ожидали, однако тот факт, что в прогнозах FOMC было показано еще два снижения ставки по федеральным фондам, стал катализатором ралли. Затем последовала продажа фактов после покупки слухов, и S&P 500 рухнул к недельному минимуму.

Прогнозы FOMC по ставке по федеральным фондам

Широкий фондовый индекс огорчило наличие всего одного инакомыслящего в рядах Комитета. Стивена Мирана. А как же назначенные Дональдом Трампом ранее Кристофер Уоллер и Мишель Боуман? Они проиграли конкурс красоты? Главным призом мог стать пост председателя Федрезерва.

S&P 500 расстроился, что в сентябрьских прогнозах чиновники FOMC обозначили два акта монетарной экспансии в 2025, один в 2026 и еще один в 2027? Это предполагает снижение ставки по федеральным фондам на 100 б.п до 3,25%, а не ниже 3%, как рассчитывал рынок. И не так быстро.

На самом деле огорчаться не стоит. История показывает, что за последние 50 лет снижение ФРС стоимости заимствований во время нахождения S&P 500 не ниже 1% от рекордного максимума, в 13 из 16 случаев широкий фондовый индекс рос на горизонте в 6 недель.

Вкупе с все еще сильной экономикой США намерение «быков» выкупить провал S&P 500 выглядит логично. В обновленных прогнозах ФРС повысила оценки ВВП на 2025 с 1,4% до 1,6% и на 2026 с 1,6% до 1,8%. Оценка базовой инфляции на конец текущего года осталась неизменной – 3,1%.

Динамика фондовых индексов США, Европы и Китая

Американский рынок акций смотрится хорошо и привлекает куда больше внимания, чем его конкуренты. Несмотря на успехи китайских и европейских фондовых индексов, инвесторы с опаской смотрят на Азию из-за постепенного проявления тарифов США на экспорте и экономике. В Старом Свете, по мнению Goldman Sachs, присутствует скепсис по поводу внедрения озвученных Германием фискальных стимулов. Рынки предпочитают увидеть и только потом действовать.

Таким образом, продолжение цикла монетарной экспансии ФРС и подуставшие конкуренты позволяют S&P 500 рассчитывать на продолжение ралли.

Технически на дневном графике широкого фондового индекса был сформирован доджи-бар с большой нижней тенью. С большей вероятностью S&P 500 пойдет в противоположную сторону от этой тени. По бишь, на север. Поэтому прорыв максимума доджи-бара вблизи отметки 6625 станет основанием для наращивания ранее сформированных от 6570 длинных позиций.