Августовский отчет по рынку труда в США стал настоящим сюрпризом для инвесторов: прирост рабочих мест составил всего 22 тыс. при ожиданиях около 75 тыс., а пересмотр июньско-июльских данных показал еще –21 тыс.
Мало того, что рынок труда замедляется – это замедление оказалось заметнее, чем рассчитывал рынок. В первые минуты после релиза доллар резко просел, а доходности краткосрочных казначейских облигаций пошли вниз.
Британский фунт взлетел к 1,35, евро укрепился выше 1,17, иена сумела отыграть часть потерь.
Рынки мгновенно пересчитали траекторию ФРС. Базовым сценарием стало снижение ставки в сентябре на 25 б.п., но теперь вероятность более агрессивного шага на 50 б.п. уже нельзя списывать со счетов.
Для доллара это означало выход из фазы устойчивого спроса, в которой он находился последние месяцы, когда инвесторы рассматривали американскую валюту как «самую чистую рубашку» в корзине.
Почему доллар был «чистым» и что изменилось
С середины года доллар укреплялся на фоне долговых проблем Европы: доходности британских гилтов, французских и немецких облигаций обновляли многолетние максимумы, и на этом фоне доллар выглядел тихой гаванью.
Даже политическая нестабильность в Японии не позволяла иене конкурировать за статус убежища.
Однако августовские нонфармы сдвинули фокус. Если раньше доллар выигрывал на фоне чужих проблем, то теперь внимание инвесторов переключилось на внутренние риски США.
Замедление найма, падение вакансий и удлинение сроков поиска работы – все это ставит под сомнение устойчивость американского рынка труда, который еще недавно считался оплотом экономической силы.
Ограничитель для медведей – инфляция
Несмотря на разочаровывающий отчет, у продавцов доллара есть ограничитель – инфляция. ФРС может снижать ставку только настолько, насколько ей позволяет динамика цен.
Если инфляция окажется выше ожиданий, регулятору придется действовать осторожнее. Поэтому ключевым событием ближайшей недели станет публикация CPI за август. Это именно та переменная, которая решит, получит ли доллар продолжение слабости или вернет часть позиций.
Если CPI окажется мягким, вероятность снижения на 50 б.п. на сентябрьском заседании резко вырастет, и доллар окажется под серьезным давлением. Если же инфляция будет горячей, рынки быстро пересмотрят свои ожидания, и гринбек восстановит позиции.
Техническая картина
Индекс доллара (DXY). С весны цена колеблется в диапазоне 97,6–98,6. Пятничный провал вернул индекс к нижней границе. Поддержка – 97,6; ее пробой откроет путь к 96,5–96,7. Сопротивления – 98,2 и 98,5; возврат выше этих уровней укрепит позиции покупателей.
EUR/USD. После отчета пара закрепилась выше 1,17. Ближайшая поддержка – 1,1650, ключевая – 1,1600. Зона сопротивления – 1,1750–1,1830. Прорыв 1,1830 подтвердит смену среднесрочного тренда вверх.
GBP/USD. Рывок к 1,35 стал реакцией на статистику, но дальнейший рост ограничен нестабильностью британского долга. Поддержки – 1,3420 и 1,3350, сопротивления – 1,3520 и 1,3600.
USD/JPY. Давление сохраняется из-за снижения доходностей США. Поддержка – 146,8–147,0, пробой откроет дорогу к 146,0. Сопротивление остается в районе 149,0.
Прогноз на неделю
Базовый сценарий. До выхода инфляции доллар останется под давлением, но в пределах диапазона. DXY будет колебаться между 97,6 и 98,2. Евро и фунт сохранят потенциал роста при откатах, а иена получит преимущество, если доходности США продолжат падение.
Сценарий горячий CPI. Если базовая инфляция окажется выше 0,3% м/м, доллар получит поддержку: DXY вернется к 98,5–99,0, EUR/USD откатит к 1,16, USD/JPY к 149.
Сценарий мягкий CPI. Если данные окажутся ниже ожиданий (0,2% м/м), доллар может пробить 97,6 и ускориться к 96,5, EUR/USD – к 1,18, USD/JPY – к 146.
Что делать трейдеру
Рабочая стратегия – продавать доллар на отскоках к верхним границам диапазона и фиксировать прибыль ближе к 97,6. Евро стоит выкупать на просадках к 1,1650, а по иене – удерживать короткие позиции в долларе, пока доходности США не стабилизировались.
Фунт остается более рискованным из-за долговых проблем Британии, поэтому здесь стоит работать только от поддержек и с короткими стопами.
Главное держать в фокусе инфляцию. Именно этот релиз решит, останется ли слабость доллара краткосрочным всплеском или превратится в долгосрочный тренд.
