Yen adalah pencabar terbesar antara mata wang dalam kumpulan dolar AS. Perbezaan asas antara dasar monetari agresif Rizab Persekutuan AS dan dasar monetari terlalu lembut Bank of Japan melonjakkan pasangan mata wang USD/JPY kepada 139 pada minggu lepas (139.9 tinggi pada September 1998). Pada masa yang sama, pegawai Jepun secara kerap menyuarakan kebimbangan mengenai penurunan nilai yen, tetapi tidak menyebut sebarang campur tangan pertukaran asing, selain daripada retorik. Sementara itu, di Jepun, "enyasu" (yen lemah) menjadi musuh awam nombor satu.

Sebagai tambahan kepada dasar BOJ, pergerakan yen dipengaruhi oleh hasil bon kerajaan AS. Mata wang Jepun selamat mendapat sedikit cabaran walaupun pasaran mengelak risiko. Mungkin pengukuhan yen baru-baru ini juga disebabkan oleh fakta bahawa spekulasi mengenai kenaikan kadar 100% oleh Rizab Persekutuan AS telah kehilangan beberapa penyokong. Terutamanya selepas beberapa ahli FOMC sekali gus menjelaskan bahawa mereka berkemungkinan besar lebih suka kenaikan kadar 75 mata asas pada mesyuarat dasar akan datang pada 26-27 Julai. Bagaimanapun, pelabur nampaknya yakin bahawa lonjakan inflasi AS baru-baru ini ke paras tertinggi 40 tahun akan memaksa Fed untuk menaikkan kadar selanjutnya lagi pada akhir tahun ini.

Dengan prospek yang bercanggah sedemikian, dan pada hasil Perbendaharaan AS yang tinggi, dolar mungkin cuba membalikkan penurunan pembetulannya baru-baru ini. Dan para pedagang - untuk mengelakkan daripada kadar menurun pada yen. Terutamanya di tengah-tengah jangkaan keputusan BOJ. Perlu diperhatikan bahawa data inflasi (indeks harga pengguna, CPI) akan diterbitkan pada 22 Julai. Iaitu, keputusan bank pusat mengenai kadar utama akan dikeluarkan sehari sebelumnya.

Harga pengguna di Jepun meningkat untuk bulan ke-10 berturut-turut. Pada Mei 2022, kadar inflasi tahunan ialah 2.5%, mengulangi data April (tertinggi 7.5 tahun).

Harga Pengguna Jepun (Mei)

Adalah jelas bahawa mereka yang akan menentukan dasar monetari Jepun dalam tempoh masa terdekat mempunyai idea tertentu tentang keadaan harga. Dan mereka tahu bahawa latar belakang inflasi di negara ini semakin meningkat. Jadi, selama sebulan - dari Mei hingga Jun - indeks harga pengeluar meningkat daripada 0% kepada 0.70%.

Perubahan Harga Pengeluar Jepun (M/M)

Pada asas tahunan, IHPR melonjak kepada 9.2%. Selain itu, lonjakan itu berlaku terutamanya disebabkan oleh kenaikan harga bahan mentah dan pembawa tenaga, serta kenaikan harga import pada yen yang lemah. Soalan "Bagaimanakah peningkatan kos pengeluaran mempengaruhi harga produk akhir" kelihatan retorik. Adalah jelas bahawa perniagaan akan mengalihkan sebahagian daripada kosnya ke bahu pengguna.

Perubahan Harga Pengeluar Jepun (Y/Y)

Bagaimanapun, sebagai ketua BOJ, Haruhiko Kuroda, telah berulang kali menyatakan, bank pusat itu berhasrat untuk terus mematuhi program pelonggaran kuantitatif dan kualitatif (QQE) dengan kawalan keluk hasil bon kerajaan. Dan kadar pertukaran yen, yang dipantau rapi oleh pegawai kewangan, mungkin terus jatuh buat masa ini. Hakikat bahawa inflasi tempatan sedikit melebihi paras sasaran 2.0%, BOJ menjelaskan pengaruh faktor geopolitik dan ekonomi luaran. Jadi mungkin tidak akan ada kejutan dan perubahan dalam dasar monetari dovish semasa. Seterusnya, Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) lebih bersedia untuk membuat keputusan hawkish dalam masa terdekat.

Memandangkan paras psikologi utama 140 yen setiap dolar sudah sangat dekat, pandangan penganalisis mengenai laluan selanjutnya mata wang Jepun mula menyimpang. Sebilangan daripada mereka (terutamanya di Jepun) percaya bahawa yen mungkin masih menyusut untuk beberapa waktu, dan BOJ masih mempunyai sedikit masa lagi. Hujah mereka:

• Masih terlalu awal untuk meninggalkan dasar dovish (Gabenor BoJ Haruhiko Kuroda);

• "Yen yang lebih lemah tidak dapat dielakkan. Terdapat ruang untuk sedikit kenaikan dalam pasangan dolar/yen sekiranya kadar faedah AS meningkat" (Takuya Kanada, pengurus besar institut penyelidikan Gaitame.com);

• "Tiada faktor jelas yang mampu mengukuhkan yen. Masih terdapat peluang untuk menjual yen. Jepun akan menjadi satu-satunya negara dengan kadar faedah negatif, dan yen akan menjadi mata wang pendanaan utama" (Tsuyoshi Ueno, Institut Penyelidikan NLI);

• "Masih terdapat banyak ruang untuk meningkatkan kedudukan jualan yen. Matlamat yang realistik ialah 160 setiap dolar." (Tatsuhiro Iwashige, Fivestar Asset Management Co.)

Kenaikan harga berhujah dengan "penurunan harga" di Jepun (terutamanya dari luar negara):

• "Perbezaan dalam kadar faedah adalah faktor utama dalam prestasi lemah yen. Penyebaran antara hasil penyelarasan inflasi lima tahun bon Amerika Syarikat dan Jepun telah mengecil sejak paras tertinggi pertengahan Jun, dan penurunan ini masih belum diulangi oleh dolar/yen, yang telah menjejaki perbezaan sepanjang tahun" (Geneva , Pengurusan Kekayaan Pictet);

• "Lonjakan ke 145 tidak boleh diketepikan... Tetapi semakin besar kenaikan, semakin besar kejatuhan" (Sydney, National Australia Bank Ltd.).

Sementara penganalisis mematahkan minat, yen, yang tidak pasti hari ini, dijangka beransur-ansur meningkat ke paras tertinggi baharu berbanding dolar AS. Pada masa yang sama, kedudukan jual akan diguna pakai untuk pasangan mata wang USD/JPY. Dan di tengah-tengah pengukuhan dolar, yen kelihatan semakin rendah nilai.