Apa yang lebih penting—teknologi kecerdasan buatan, stimulus fiskal, pendapatan perusahaan yang kuat, dan ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve? Atau tarif dan ekonomi AS yang melambat? S&P 500 terus berayun antara pendorong bullish dan bearish, menghasilkan kinerja campuran dari indeks saham yang luas. Meskipun optimisme dapat tercermin dalam harga saham, pertanyaan apakah ekonomi AS sedang melambat tetap belum terjawab.

AS telah mengungkapkan daftar lengkap tarif, menggandakan bea masuk untuk India karena membeli minyak Rusia dan memberlakukan tarif 100% pada impor chip dan semikonduktor. Namun, Donald Trump membuat pengecualian untuk perusahaan yang berinvestasi di ekonomi AS tepat setelah Apple berjanji untuk menginvestasikan $100 miliar. Investor menyimpulkan bahwa gangguan rantai pasokan dapat dihindari dan bergegas membeli S&P 500.

Investasi yang Dijanjikan dan Pertumbuhan Lapangan Kerja

Reli S&P 500 semakin mendapatkan momentum setelah pernyataan dovish dari pejabat Fed. Gubernur FOMC Lisa Cook menyebut laporan ketenagakerjaan terbaru sebagai "sangat buruk" dan mencatat bahwa revisi data besar-besaran seperti itu biasanya terjadi selama titik balik dalam ekonomi AS. Ingat bahwa nonfarm payrolls untuk Mei dan Juni direvisi turun sebesar 260.000—revisi terbesar sejak pandemi.

Presiden Fed San Francisco Mary Daly menyatakan bahwa Fed perlu melonggarkan kebijakan moneter dalam beberapa bulan mendatang untuk menghindari pendinginan lebih lanjut di pasar tenaga kerja. Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari mengatakan dia masih mengharapkan dua kali pemotongan suku bunga, dan bahwa perlambatan ekonomi menuntut tindakan mendesak dari Fed untuk menyesuaikan suku bunga.

S&P 500 berfokus pada segera dimulainya siklus pemotongan suku bunga Fed dan mengabaikan fakta bahwa aktivitas manufaktur AS tetap di bawah angka kritis 50 sejak Maret. Ini juga mengabaikan lonjakan dalam Bloomberg Intelligence Market Pulse Index, yang telah naik ke tingkat ekstrem—menandakan bahwa pengembalian pasar saham mungkin segera terbatas.

Dinamika Market Pulse Index

Menurut pandangan saya, dasar dari kenaikan S&P 500 telah menjadi tidak stabil. Ekonomi AS mulai menunjukkan retakan. Data ketenagakerjaan dan aktivitas bisnis mendukung hal ini. Pendapatan perusahaan mungkin tampak kuat, tetapi hanya karena proyeksi awal terlalu optimis. Pada saat yang sama, pasar saham memasuki periode yang secara musiman lemah, yang mengkhawatirkan. Selama dekade terakhir, indeks pasar yang luas ini telah ditutup di zona merah lima kali selama periode ini.

Secara teknis, grafik harian S&P 500 menunjukkan pergerakan yang beragam. Risiko terbentuknya pola pembalikan 1-2-3 relatif tinggi. Oleh karena itu, meskipun harga mungkin masih naik sedikit, setiap penurunan di bawah level support di 6325 dan 6315 harus dianggap sebagai peluang untuk menjual.