Les prochaines publications devraient répondre à de nombreuses questions soulevées par les événements de vendredi. Bien que le marché ait clairement réagi au discours du président de la Federal Reserve, Jerome Powell, lors du Jackson Hole Economic Symposium, sa rhétorique était loin d'être sans ambiguïté.

Oui, d'une part, il a laissé entrevoir la possibilité d'un assouplissement de la politique monétaire dans un avenir prévisible, une première depuis longtemps. Mais d'autre part, Powell a de nouveau exprimé son inquiétude quant à l'inflation élevée et s'est abstenu de toute précision. Par exemple, il n'a pas annoncé de baisse de taux en septembre (bien que de nombreux médias aient interprété ses propos de cette manière), se limitant à dire qu'un « changement dans l'équilibre des risques pourrait justifier un ajustement de notre politique ». Face à une formulation aussi vague, la probabilité d'une baisse de taux en septembre a diminué. Si, avant le discours de vendredi, cette probabilité était de 85%, elle est maintenant de 75% (selon le CME FedWatch).

C'est pourquoi les rapports macroéconomiques clés de la semaine prochaine sont si importants. Ce qui est en jeu, c'est la réduction des taux en septembre. Cela signifie que la paire EUR/USD sera à nouveau dans une zone de turbulences de prix.

Lundi

Le calendrier économique est presque vide, avec pour seul intérêt les indices IFO d'Allemagne. En particulier, l'indice du climat des affaires allemand devrait passer à 88,7. Cet indicateur a connu une croissance stable depuis sept mois, et août pourrait marquer sa huitième hausse consécutive.

Durant la session américaine, les données sur les ventes de logements neufs seront publiées. Après une faible croissance en juillet (+0,6%), une baisse de 4,8% est attendue en août.

L'indice d'activité manufacturière de la Dallas Fed sera également publié, mais il a généralement peu d'impact sur l'EUR/USD.

Mardi

Les rapports les plus importants du mardi proviendront des États-Unis, notamment les commandes de biens durables. Cet indicateur clé reflète la confiance des entreprises et des consommateurs envers l'avenir, exprimée par la volonté de dépenser "maintenant". Malheureusement, en juin, le chiffre a chuté à -9,4%. Les prévisions suggèrent qu'il restera en territoire négatif en juillet à -3,8%. Hors transports, l'indice a augmenté de 0,2% en juin, avec une légère augmentation de 0,3% attendue en juillet. Si les deux lectures sont négatives, le dollar fera face à une pression importante.

Également mardi, l'indice de confiance des consommateurs du Conference Board sera publié. Il y a un mois, il a étonnamment grimpé à 97,2, contrairement aux attentes d'une nouvelle baisse. Les prévisions indiquent maintenant une légère baisse à 96,3. Le dollar ne réagira fortement que si l'indice s'écarte sensiblement des prévisions.

Mercredi

Journée calme pour les traders de l'EUR/USD, avec pour seul intérêt l'indice du climat de consommation GfK de l'Allemagne. Il est en territoire négatif depuis novembre 2021 et a atteint un bas niveau plurimensuel en juillet. Les prévisions suggèrent une lecture d'août de -21,3, contre -21,5 précédemment.

Plus tard lors de la session américaine, le président de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, prendra la parole. Dans son dernier discours le 14 août, il a exprimé son inquiétude concernant le marché du travail américain, citant une incertitude persistante dans les tendances d'embauche. Il est probable qu'il répète ces points, ajoutant une légère pression sur le dollar.

Jeudi

Le jeudi, tous les yeux seront rivés sur le rapport sur la croissance du PIB américain. La deuxième estimation pour le T2 sera publiée. L'estimation avancée montrait une croissance de 3,0%, bien qu'une baisse de 30% des importations ait faussé ce chiffre et n'ait pas signalé une accélération économique réelle. Ce "faux progrès" n'a pas impressionné les marchés. Si la deuxième estimation est révisée à la baisse (les prévisions suggèrent qu'elle correspondra à la figure initiale), le dollar pourrait réagir négativement, surtout si la demande intérieure s'affaiblit davantage. Les ventes intérieures nettes aux consommateurs privés ont augmenté de seulement 1,2% au T2, la plus faible depuis fin 2022. Si ce composant est révisé à la baisse, les acheteurs d'EUR/USD pourraient gagner un élan considérable.

La Banque centrale européenne publiera également les minutes de sa réunion de juillet. Comme prévu, la BCE a laissé sa politique inchangée, suivant son scénario de base. Lors de la conférence de presse, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré que la banque pourrait se permettre de "suivre les évolutions des prochains mois sans prendre de mesures", ce qui a soutenu les acheteurs d'EUR/USD. Les minutes pourraient renforcer ce soutien, surtout si les données du PIB américain déçoivent.

Vendredi

Durant la session américaine, les traders verront la publication de l'indice PCE core, l'indicateur d'inflation le plus surveillé par la Fed. Les analystes s'attendent à ce que la lecture de juillet reste à 2,8% en glissement annuel, inchangée par rapport au mois précédent. Si le chiffre s'accélère, cela indiquerait une tendance haussière de l'inflation. Ce résultat soutiendrait le dollar, fournissant un autre argument pour que la Fed maintienne une attitude prudente lors de sa réunion de septembre (aux côtés des hausses de l'IPC et du PPI de juillet).

Conclusions

Les principaux rapports macroéconomiques américains pourraient déclencher une forte volatilité sur l'EUR/USD. Les traders évalueront les données à travers le prisme des remarques mitigées de Powell, reflétant à la fois des inquiétudes concernant l'économie américaine et les risques d'inflation. En fin de compte, l'EUR/USD est à un carrefour : d'ici la fin de la semaine, la paire pourrait soit casser la résistance à 1,1780 (la bande supérieure de Bollinger sur la période D1), soit revenir dans la zone de 1,16.