雖然TACO策略，即“特朗普總是退縮”的意思，可能並不總是對美國股市有利。在投資者眼中，白宮利用成功避開貿易戰的方法似乎已經贏得了勝利。然而，美國政府在對歐洲聯盟的晶片供應、日本的汽車以及對巴西的橙汁所作的讓步，卻顯示了不同的情況。唐納德·特朗普或許已經實現了貿易和平，但這種和平能持續多久呢？

美國股市的波動趨勢

TACO使得標普500指數從四月份的低點上漲了27%，並出現了12次創紀錄的高點。VIX恐慌指數有所下降。投資者急切地逢低買入廣泛的股票指數——即便在令人失望的美國就業報告顯示經濟降溫跡象之後，股市的基礎開始動搖。

而情況並不止於此。持續申領失業救濟金的人數已達到自2021年以來的最高水平。由紐約聯邦儲備銀行追蹤的通脹預期正在上升。彭博專家預測7月消費者物價可能加速至2.8%。這些都指向一個滯脹的發展情況——對標普500指數而言都是壞消息。

持續申領失業救濟金的動態

當經濟衰退襲擊美國經濟時，聯邦儲備通常會迅速採取行動，透過降息和大規模的量化寬鬆計畫，幫助更廣泛的股票指數恢復——正如大流行期間所做的那樣。當經濟繁榮時，中央銀行可以袖手旁觀，而S&P 500依然會上升。

但停滯性通膨則是另一個情況。聯邦儲備對其下一步行動感到不確定。如果保持高利率，經濟可能會受到更多的衝擊。如果降低借貸成本，通脹可能會加速。關稅進一步複雜化了局勢。儘管FOMC成員Christopher Waller認為，由關稅引起的價格上漲是暫時的，但亞特蘭大聯邦儲備的Raphael Bostic則持相反意見。根據他的看法，關稅可能會提高通脹預期，高價格可能會在美國經濟中根深蒂固。

大盤指數正努力達到新的歷史高點，這顯示多頭力量薄弱。還有跡象表明所謂的「聰明錢」正在撤退。根據高盛的資料，對冲基金已連續五週出售美國股票。瑞銀則表示，趨勢追蹤基金很快將開始減少其多頭持倉。這些機構之前的活動已經使其購買更多股票的空間不大。

從技術面來看，標普500指數的每日走勢圖顯示出1-2-3反轉形態的形成。若要在保守情境下確認此形態，指數需要跌破6205。然而，交易者可能會嘗試在突破關鍵支持位時進行賣出，即樞紐水平的6315和合理價值水平的6265。