美聯儲不再是金融宇宙的中心，而標普500指數自四月低點以來13%的反彈，已再次使美國股市變得昂貴。這就是市場對五月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議結果的反應總結。中央銀行將聯邦基金利率維持在4.5%不變，而傑羅姆·鮑威爾對美國經濟的強勁表現的評論，足以讓投資者的貪婪壓過恐懼。

在過去幾年，只有美聯儲的直接干預——包括資產負債表的擴張——才能將標普500指數從泥沼中拉出。而這次，中央銀行認為不需要為廣泛的股指提供援助。白宮在這方面做得相當出色。貿易緊張局勢緩和的跡象，已成為多頭的武器庫中比美聯儲降息意願更強有力的武器。

美聯儲資產負債表與全球股市指數的動態

即將到來的美中貿易談判、特朗普總統宣布與一個嚴肅且受尊重的國家（可能是英國）達成重大協議、以及有傳言稱新總統可能取消一些拜登對AI芯片貿易的限制，對S&P 500指數的影響遠大於鮑威爾對美國經濟實力的評論。

美聯儲表示打算在一段時間內將聯邦基金利率保持在4.5%，這本來可能令市場感到恐慌。但為何應在7月9日，即特朗普的90天關稅延遲到期前降息呢？正是白宮的政策不確定性導致了美聯儲的消極態度。

同時，隨著美國股市的上升，其估值愈發顯得昂貴。目前，S&P 500的估值已經明顯超過其歐洲同行，這可能會引發資本從新世界（美國）流向舊世界（歐洲），從而限制這一廣泛指數的增長空間。

各股票市場指數市盈率的動態變化

儘管如此，Citigroup 強烈建議客戶不要拋售美國發行的證券——即使經濟放緩，公司開始因貿易戰而調整收益預期。離開美國市場不是最佳舉措；相反，投資者應該分散他們的投資組合。

JP Morgan 認為，S&P 500 比較有可能達到 6000 點，而不是從現有水平出現大幅下跌。超出預期的財報季、積極的貿易進展及零售投資者的樂觀情緒預計將推動指數上漲。在我看來，如果市場不被聯儲會的行動缺乏嚇到，來自白宮的可喜驚喜可能會將指數推得更高。

技術展望

在 S&P 500 的日線圖上，空頭無法將價格維持在 5617 的公允價值水平以下，這顯示出其弱勢，這也是在價格突破 5655 和 5695的阻力區域時恢復買入的理由。