بينما يواصل الرئيس الأمريكي فرض جولات جديدة من التعريفات الجمركية المفرطة بشكل روتيني، يستمع المشاركون في السوق عن كثب إلى مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي لتحديد ما إذا كانت أسعار الفائدة قد تُخفض في الشهر المقبل.

مؤخراً، صرحت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، ماري دالي، أن البنك المركزي سيضطر على الأرجح إلى خفض أسعار الفائدة في المستقبل القريب، على الرغم من التسارع المحتمل في التضخم بسبب سياسة التعريفات الجمركية لدونالد ترامب. ووفقاً لها، فإن السبب الرئيسي لذلك هو الضعف الحاد في سوق العمل، مع توقعات بمزيد من التدهور.

بالنسبة للمستثمرين في الأسهم الأمريكية والعالمية، يُعتبر هذا إشارة إيجابية، حيث إن خفض أسعار الفائدة يزيد من جاذبية الاستثمارات في الأسهم مقارنة بالأدوات ذات الدخل الثابت. ومن النقاط المفيدة الأخرى في تعليقات دالي كانت وجهة نظرها بأن أي ارتفاع في التضخم من المحتمل أن يكون قصير الأجل، وبالتالي لا يستدعي رفع أسعار الفائدة كرد فعل.

من الجدير بالذكر أن دالي هي حالياً عضو مصوت في الاحتياطي الفيدرالي، لذا فإن رأيها في السياسة النقدية يحمل وزناً في اتخاذ البنك المركزي لقراراته بشأن أسعار الفائدة.

على الرغم من سياسة التعريفات الجمركية لترامب، تواصل الأسواق الارتفاع - على الأرجح لأن المستثمرين يتوقعون تغييراً في قيادة الاحتياطي الفيدرالي (كما أشار الرئيس سابقاً) ومزيداً من الضعف في سوق العمل لدفع البنك المركزي نحو خفض أسعار الفائدة في سبتمبر. علاوة على ذلك، إذا كان تقرير الوظائف لشهر أغسطس ضعيفاً كما كان في السابق، فقد يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ليس بنسبة 0.25%، بل بنسبة كاملة تبلغ 0.50%. وهذا له سابقة - حتى في الآونة الأخيرة. على سبيل المثال، خلال جائحة كوفيد-19 في عام 2020، قام الاحتياطي الفيدرالي بتخفيضات متتالية بنسبة 0.50% ثم 1.00%، مما خفض الأسعار من 1.75% إلى 0.25%.

بالطبع، هذا المثال الذي يعود إلى خمس سنوات ليس صورة طبق الأصل للوضع الحالي، لكنه يظهر أن الاحتياطي الفيدرالي يمكنه التصرف بحسم عند الحاجة.

إذن، ماذا يمكن أن نتوقع في الأسواق اليوم؟

ستكون كل الأنظار متجهة إلى خطاب دونالد ترامب المتوقع في الساعة 9:00 مساءً بتوقيت لندن. في الجزء الاقتصادي من خطابه، من المحتمل أن يناقش ليس فقط التعريفات الجمركية ولكن أيضاً أسعار الفائدة المرتفعة والحاجة إلى خفضها - ربما إلى 1% - لتحفيز المصنعين المحليين.

بينما أصبحت الأسواق معتادة إلى حد ما على سياساته الجمركية، فإن أي ضغط إضافي على أسعار الفائدة - إلى جانب احتمال استبدال رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بمرشح أكثر امتثالاً - من المرجح أن يُستقبل بشكل إيجابي من قبل المستثمرين. قد يؤدي ذلك إلى زيادة الطلب على الأسهم، وانخفاض في الدولار مقابل العملات الرئيسية في سوق الفوركس (على الرغم من أنه من المحتمل ألا يكون حاداً)، حيث إن تلك العملات بالفعل تحت ضغط شديد بسبب التعريفات الجمركية الأمريكية العالية والالتزامات بالاستثمار في الاقتصاد الأمريكي - مما يقوض إمكانات التنمية الاقتصادية لتلك الدول والاتحاد الأوروبي.

باختصار، أعتقد أن موجة التفاؤل الحالية في السوق وسط التقلبات المتزايدة من المرجح أن تستمر حتى نهاية الأسبوع.

توقعات اليوم:

الذهب

يحظى الذهب بدعم وسط توقعات بخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع سبتمبر، مدعومًا بخطاب ترامب المتزايد العدوانية. في ظل هذا السياق، يمكن أن يرتفع "المعدن الأصفر" نحو 3434.00، مع اعتبار 3397.49 مستوى شراء محتملاً.

#USDX

مؤشر الدولار الأمريكي يتراجع بسبب التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر، إلى جانب ضغط ترامب لتحقيق ذلك. بناءً على هذا، يمكن توقع تراجع نحو 97.08، مع اعتبار 97.93 مستوى بيع محتملاً.