سوق الأسهم اشترى الانخفاض بسرعة. النفط يتأرجح بشكل كبير. يبدو أن سوق الفوركس مشلول بسبب الأحداث الجارية في الشرق الأوسط. يحاول المستثمرون تقييم عواقب تصاعد الصراع الإسرائيلي-الإيراني. الولايات المتحدة هي مصدر صافٍ للنفط الخام، لذا فإن ارتفاع برنت هو خبر جيد للدولار الأمريكي. من ناحية أخرى، بعد أن فقد وضعه كأصل ملاذ آمن رئيسي، قد يتعرض الدولار الأمريكي للضغط وسط تزايد المخاطر الجيوسياسية.

ترى Deutsche Bank أن الجيوسياسة فرصة للشراء. قامت البنك بتحليل 32 حدثًا سياسيًا منذ عام 1939 أثارت عمليات بيع الأصول في الأسواق المالية. في المتوسط، استغرق الأمر 16 يوم تداول للوصول إلى القاع، تلاها انتعاش خلال 17 جلسة تداول التالية.

في عام 2025، أصبحت مؤشرات الأسهم الأمريكية معتادة جدًا على شراء الانخفاض لدرجة أنها لم تنتظر. عاد نسبة الأسهم الأمريكية إلى السندات إلى أعلى مستوى لها منذ تنصيب الرئيس السابع والأربعين. شهية المخاطرة في أعلى مستوياتها. من الناحية الفنية، يجب أن يدعم هذا الدولار.

ديناميكيات نسبة الأسهم إلى السندات

لكن في الواقع، الأمور أكثر تعقيدًا. تتأثر أسعار العملات بمجموعة من العوامل. في حين أن تردد الأسواق في الاعتراف بالطبيعة طويلة الأمد للصراع في الشرق الأوسط يدعم الدولار الأمريكي، فإن الوضع يختلف فيما يتعلق بتباطؤ الاقتصاد الأمريكي.

انخفضت مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة بنسبة 0.9% من شهر لآخر في مايو. ومع تعديل رقم أبريل إلى 0.1%، يمثل هذا أول انخفاض متتالي منذ أواخر عام 2023. يستمر الاقتصاد الأمريكي في التباطؤ. أليس هذا سببًا كافيًا لتغيير السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي نحو التيسير؟

رسم بياني لمبيعات التجزئة في الولايات المتحدة

تعتقد Societe Generale أن الدولار الأمريكي، الذي فقد وضعه كملاذ آمن، سيضعف وسط تصاعد التوترات الجيوسياسية والتجارية. لا يخطط دونالد ترامب فقط لإنهاء البرنامج النووي الإيراني، بل ينوي أيضًا إرسال رسائل إلى عدة دول يوضح فيها التعريفات الجمركية المفروضة عليها. هناك خطر من اشتعال الحرب التجارية مرة أخرى. هذه أخبار سيئة للاقتصاد الأمريكي - وللذين يراهنون على انخفاض اليورو مقابل الدولار الأمريكي.

تخطط البنك لمراقبة إشارات جيروم باول عن كثب خلال مؤتمره الصحفي، وتتوقع الآن أن يصل اليورو إلى 1.20، وفي وقت أقرب مما كان متوقعًا سابقًا.

في رأيي، تدعم الجغرافيا السياسية الدولار الأمريكي بدلاً من أن تعيقه. إن انتعاش سوق الأسهم يخفف من استراتيجية "بيع أمريكا". بالإضافة إلى ذلك، فإن حقيقة أن الصدمة هذه المرة خارجية - وليست نابعة من الولايات المتحدة - تمنح الدولار ميزة.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي لليورو/الدولار الأمريكي، كان هناك اختراق زائف فوق نطاق 1.149–1.161. قد يبرر محاولة اختراق ثانية لمقاومة 1.161 تجديد الشراء. وعلى العكس، فإن اختراقًا ناجحًا لدعم 1.149 سيكون سببًا للبيع.