بينما يحاول اليورو استعادة أعلى مستوياته الشهرية بعد تصحيح كبير شهدناه هذا الأسبوع، أظهر استطلاع لعدة اقتصاديين أن من المتوقع أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة مرتين إضافيتين قريبًا — وبشكل أسرع مما يتوقعه الكثيرون.

تشير التقارير المنشورة إلى أنه لا ينبغي على البنك المركزي الأوروبي الانتظار طويلاً بين التحركات المتتالية؛ وإلا قد يستنتج المستثمرون أن حملة التيسير قد انتهت بالفعل، مما يدفعهم إلى إعادة النظر بسرعة في محافظهم الاستثمارية.

يتوقع المشاركون في الاستطلاع خفضًا بمقدار ربع نقطة في 5 يونيو وآخر في اجتماع سبتمبر عندما ينبغي أن تسلط التوقعات الفصلية الجديدة مزيدًا من الضوء على عواقب إعادة هيكلة التجارة العالمية من قبل الرئيس الأمريكي دونالد ترامب. سيؤدي ذلك إلى خفض معدل الودائع إلى 1.75%، حيث من المتوقع، وفقًا للاستطلاع، أن يظل مستقرًا حتى نهاية عام 2026.

هذا التوقع، على الرغم من أنه متوقع من قبل العديد من المشاركين في السوق، لا يزال يسبب بعض القلق. لا شك أن معدلات الفائدة المنخفضة تحفز النشاط الاقتصادي في منطقة اليورو من خلال جعل الائتمان أكثر سهولة للشركات والمستهلكين. ومع ذلك، هناك خطر أن تؤدي المعدلات المنخفضة بشكل مفرط إلى تكوين فقاعات مالية ونمو تضخم غير مبرر — خاصة في ظل حروب ترامب التجارية، حيث أن عدم اليقين الجيوسياسي المرتبط بالسياسة التجارية الأمريكية له تأثير كبير على توقعات النمو الاقتصادي. يمكن أن يؤدي عدم الاستقرار في التجارة العالمية إلى تباطؤ معدلات النمو، وتقليل الاستثمار، وزيادة تقلبات الأسواق المالية. في مثل هذه الظروف، تصبح الحذر والمرونة في اتخاذ القرارات عوامل رئيسية لنجاح البنوك المركزية.

تخطي اجتماع أو أكثر قبل استئناف خفض المعدلات يمكن أن يؤدي إلى مشاكل في التواصل مع الرئيسة كريستين لاغارد، والتي ستزداد سوءًا بمرور الوقت. يعتقد ما يقرب من 30% من الاقتصاديين أن البنك المركزي الأوروبي قد يقدم خفضًا آخر قبل أن تستنتج الأسواق أن المعدلات قد وصلت إلى قاعها. يعتقد ربع المشاركين أن البنك يمكنه تحمل توقف يمتد على اجتماعين.

من الواضح أن البنك المركزي الأوروبي يخشى إرباك المستثمرين وسيتصرف بحذر وثبات. أظهرت محاضر الاجتماع الأخير أن المسؤولين يرون الحاجة إلى أن يكونوا منارة للاستقرار وتجنب التسبب في مزيد من المفاجآت في بيئة غير مستقرة بالفعل، مما قد يزيد من اضطراب السوق. اليورو الأقوى، النفط الأرخص، والنمو الاقتصادي الأضعف — جميعها نتائج لعدم اليقين التجاري — تشير إلى أن التضخم قد يصل إلى هدف البنك المركزي الأوروبي في وقت أقرب مما كان متوقعًا. ومع ذلك، فإن المخاطر مثل اضطرابات سلسلة التوريد والتعريفات الانتقامية من الاتحاد الأوروبي يمكن أن تعيد إحياء الضغوط السعرية في المستقبل.

يتوقع الاقتصاديون أن تؤكد التوقعات الجديدة للبنك المركزي الأوروبي الأسبوع المقبل إلى حد كبير تلك التي قدمت في مارس، مما يوفر تضخمًا أضعف هذا العام ونموًا أبطأ في عام 2026. ومع ذلك، يحذرون أيضًا من أن التوقعات قد لا تعكس بالكامل الفوضى التجارية التي قد تواجهها منطقة اليورو.

بالنسبة للصورة الفنية الحالية لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، يحتاج المشترون إلى التركيز على استعادة مستوى 1.1340. فقط عندها سيكون من الممكن استهداف اختبار 1.1375. من هناك، يمكن محاولة الصعود إلى 1.1420، ولكن القيام بذلك دون دعم اللاعبين الرئيسيين سيكون صعبًا للغاية. يبقى الهدف النهائي عند أعلى مستوى 1.1450. في حالة الانخفاض، أتوقع نشاطًا كبيرًا للمشترين فقط حول مستوى 1.1300. إذا لم يُلاحظ شراء قوي هناك، سيكون من الحكمة انتظار إعادة اختبار القاع عند 1.1260 أو النظر في مراكز الشراء من 1.1221.

بالنسبة للصورة الفنية الحالية لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، يحتاج المشترون للجنيه إلى اختراق المقاومة الأقرب عند 1.3495. فقط هذا سيسمح بالاستهداف نحو 1.3540، وفوقها سيكون الاختراق صعبًا للغاية. سيكون الهدف النهائي هو مستوى 1.3585. في حالة الانخفاض، سيحاول الدببة استعادة السيطرة عند 1.3465. إذا نجحوا، فإن كسر هذا النطاق سيوجه ضربة قوية لمراكز الثيران ويدفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي نحو القاع عند 1.3435، مع احتمال الوصول إلى 1.3410.